证券日报：美联储按下暂停键加息，中国正在降准降成本

与市场预测一致，美联储在 3 月份的利率会议上按下了暂停加息按钮。这是世界最大经济体的货币政策选择。中国作为第二大经济体，货币选择空间仍然很大，准备金率继续下调是可能的美国暂停加息影响，小微企业融资成本仍有进一步降低的空间。世界两大经济体不同的货币政策取向选择，体现了经济发展的差异。

美联储决策机构联邦公开市场委员会 (FOMC) 的成员在 12 月估计，在 2018 年四次加息之后，2019 年再加息两次是合适的。但当前的经济形势改变了他们的判断，除非情况发生重大变化，否则目前似乎不太可能加息。 FOMC在会后发表声明称，在进一步加息之前将保持“耐心”。美联储目前将其基准基金利率维持在 2.25% -2.5% 的范围内。

是什么让美联储在货币政策方向上摇摆不定？七年的零利率使美国经济活力得以增长，并产生了股市历史上最长的牛市。但债务管理使美国经济不堪重负，因此继续加息以使货币政策恢复正常。但加息的后果是 GDP 增长和通胀预期下降，以及失业率上升。这迫使美联储在加息时按下暂停键。

美联储货币政策取向的变化对中国的影响有多大？只能说，过去的影响确实很大，因为我们不得不追着他们跑。然而，现在情况发生了很大变化。近年来，我国货币政策的独立性明显增强。立足服务国家实体经济的政策起点美国暂停加息影响，我国实体经济尝到了甜头，经济转型升级顺利进行。

我国稳健的货币政策已持续多年。虽然今年不再强调“中性”，但不会影响货币政策的总体方向。减轻实体经济负担，缓解融资难和高成本，畅通货币政策传导渠道，是当前货币政策的重中之重。

在3月15日上午召开的十三届全国人大二次会议新闻发布会上，李克强总理指出，今年要抓住制约经济发展和市场活力的“卡脖子”问题多管齐下，小微企业融资成本比去年再降低1个百分点。

去年，针对融资难、融资成本高的问题，央行四次下调存款准备金率，将小微企业融资成本降低1个百分点。今年将继续采取降低存款准备金率、降低融资成本的模式，巩固民营和小微企业初步缓解的金融约束。

尽管我们的货币政策已经高度独立，但美联储政策导向的不确定性不容忽视。业内普遍预测，美联储今年将至少加息一次，可能在 12 月。这就需要我们早作准备，提前布局，做好相应的准备，以应对外部经济金融货币环境的变化，更好地推动经济全面转型升级。